Weekly
Delo
Saint-Petersburg
В номере Архив Подписка Форум Реклама О Газете Заглавная страница Поиск Отправить письмо
 Основные разделы
Комментарии
Вопрос недели
События
Город
Власти
Анализ
Гость редакции
Взгляд
Человек месяца
VIP-рождения
Телекоммуникации
Технологии
Туризм
Светская жизнь
 Циклы публикаций
XX век - век перемен
Петербургские страсти
Судьбы
Поколения Петербурга 1703-2003
Рядом с губернатором
Дискуссия 29/9/2008

Первый звонок или "последний клапан"?

Андрей ЗАОСТРОВЦЕВ

Дмитрий Травин ("Дело" от 22.09) полагает события "черной недели" (15.09-19.09) первым звонком. Но не впору ли говорить о "последнем клапане"?

"Последний клапан", кто не помнит или не может помнить по причине не столь зрелых лет, - это название ленинской статьи, посвященной анализу столыпинской реформы. Будущий "вождь мирового пролетариата" полагал, что, прибегнув к ней, царское правительство задействовало последний резерв. Так сказать, выпустило пар.

Анализ предпринятых и намеченных на прошлой неделе мер возглавляемого Владимиром Путиным правительства невольно наводит на вопрос: последний ли это клапан? Описывая далее предпринятые действия, все время будем держать его в уме.

Вертай все назад!

Начнем с Центробанка, а не с министерства финансов. Тем более что он внес более эффективный вклад в срочное спасение банковской системы, несмотря на то, что сумма поддержки, обещанной министерством, выше. Однако, как говорится, отмотаем пленку слегка назад.
Инфляция к июлю текущего года стала главной макроэкономической проблемой. Если считать с середины прошлого года и до середины нынешнего она составила 15%, что рушило все правительственные прогнозы (даже слегка скорректированные в сторону повышения). Напомним, что в проекте федерального бюджета на 2009 г. ее уровень не должен превышать 8,5%.

И тут Центробанк взялся за ужесточение монетарной политики. С 1 сентября были повышены нормативы отчислений в фонд обязательного резервирования (ФОР): по долгам российских банков перед зарубежными кредитными организациями с 7% до 8,5% годовых; по обязательствам банков перед физическими лицами в рублях - с 5% до 5,5%; а по иным обязательствам кредитных организаций - с 5,5% до 6%. Это при том, что предыдущее повышение было совсем недавно - 1 июля.
Что сие значит? Все довольно просто. Допустим, вы (физическое лицо) вносите в банк на депозит 100 тыс. рублей. Из этой суммы он должен зачислить 5,5 тыс. на особый счет Центробанка. И лишь 94,5 тыс. рублей может использовать для предоставления кредитов.

Не вдаваясь в такие подробности, как эффект банковского (денежного) мультипликатора, скажем, что повышение отчислений в ФОР значительно сжимает денежную массу в экономике и, как результат, действует в направлении снижения инфляции. Платой за это (как всегда: раз нет худа без добра, то нет и добра без худа) оказывается возрастающая опасность сокращения ликвидности банковской системы и, в первую очередь, способности банков кредитовать друг друга.
И вот гром грянул. На кризисной неделе рынок межбанковского кредитования приказал долго жить (эти кредиты предоставляются, как правило, под залог ценных бумаг, а их ценность стремительно приближалась к ценности бумаги туалетной).

Сразу же был предпринят разворот на 180є. С 18 сентября нормативы отчислений в ФОР не просто понижены, а, можно сказать, капитально обрушены. По долгам российских банков перед зарубежными кредитными организациями они упали с 8,5% до 4,5% годовых, по обязательствам банков перед физическими лицами в рублях - с 5,5% до 1,5%, а по иным обязательствам кредитных организаций - с 6% до 2%.
По имеющимся оценкам, это принесло банкам 300 млрд. руб. Причем не только т.н. "системообразующим" банкам (Сбербанку, ВТБ и"Газпромбанку", контролируемому банком "Россия"), а всем, чьи бухгалтера пошли "в ночное" с 18 на 19 сентября и задним числом пересчитали отчисления. Отсюда вытекает, что повышенные нормативы не просто отменили, а признали никогда не существовавшими, а новые, пониженные, де-факто ввели задним числом (по всей видимости, с 1 сентября).

Далее, ЦБ РФ понизил процентные ставки по выдаваемым им кредитам. Главным образом, это однодневные кредиты (по-английски - overnight) под залог ценных бумаг. Банки сначала как бы продают их ЦБ, а затем обязаны выкупить за несколько большую сумму. Это и есть таинственные РЕПО (от английского repurchase agreement - соглашения о выкупе).
Ставки по однодневным кредитам снижены с 9% до 8%, по кредитам под залог векселей на срок до 30 дней - с 10% до 9,5%, на срок до 90 дней - с 8% до 7,5%, а на срок с 91 до 180 дней - с 9% до 8,5% годовых. Как видим, эти ставки значительно ниже уровня инфляции (в России именно они выполняют роль ставки рефинансирования или, иначе говоря, учетной ставки ЦБ, а вовсе не то, что официально таковой называется). Это, можно сказать, "цена предложения денег".

Среди прочих мер также называется повышение лимитов на аукционах РЕПО. По имеющимся данным, это мера должна принести ни много ни мало 450 млрд. руб.
Перечисленные шаги вытянули банковскую систему. Зашатался было "КИТ Финанс", но проблема быстро была решена с помощью как срочных мер, так и нахождения так называемого "стратегического инвестора" (в данном случае УК "Лидер", которая приобретает 100% акций инвестиционного банка). Кроме того, 75% акций "Связь-банка" могут быть приобретены ВТБ, а группа "ОНЭКСИМ" (Михаил Прохоров) приобретает 50% акций банка "Ренессанс капитал".

Все это приводит к следующим выводам. Во-первых, антиинфляционная денежная политика становится "дурным тоном". Во-вторых, складываются неплохие предпосылки дальнейшего огосударствления бизнеса. В-третьих, повторить подобное можно лишь отчасти (например, куда еще понижать норматив отчислений в ФОР?), но в этом случае темпы обесценения денег тогда живо напомнят нам столь нелюбимые ныне 1990-е.

Минфин в роли МЧС

Тут сразу на ум приходит повышение лимита размещения бюджетных средств в коммерческих банках аж до 1,5 трлн. руб. Это, в сущности, кредиты минфина. Их ставка - 8,75% годовых. Но достаются они преимущественно крупным банкам, а те через межбанковские кредиты "перепродают деньги" более мелким.
Аналитики отмечают плохую проходимость этих средств вниз. Однако, с нашей точки зрения, интересно другое: насколько увлечение минфином ролью "кредитора последней инстанции" (той, что, по логике, принадлежит Центробанку) повлияет на своевременное исполнение бюджетных обязательств?

Ведь бюджет - это не кубышка (за исключением Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, а их вроде пока не трогали). Деньги в него приходят и почти тут же расходятся по целевым назначениям. А вышеуказанные кредиты предоставляются не на день и даже не на месяц, а на целых три!
В настоящее время на депозитах банков, по оценке Алексея Кудрина (приведенной в газете "Коммерсантъ" от 22.09) размещено 420 млрд. бюджетных средств. Отсюда виден масштаб дополнительной бюджетной "накачки".

И это уже не считая такую мелочь, как срочное предоставление 60 млрд. "Сбербанку", ВТБ и "Газпромбанку". И такой же суммы - Агентству ипотечного жилищного кредитования на выкуп ипотечных кредитов. У нас что - тоже ипотечный кризис (массовый невозврат ипотечных ссуд) или просто под США работаем?
Самое непонятная среди всех мер по насыщению минфином деньгами экономики - выделение 500 млрд. руб. в текущем и в будущем, 2009 г., на "поддержание фондового рынка". По 250 млрд. - в каждом из них. И эти слова уже оборачиваются делами. Согласно Кудрину, 1 октября будут представлены соответствующие поправки в бюджет. Деньги пойдут на "покупку акций ряда недооцененных компаний".

Не вызывает больших сомнений, что таковыми считаются ВТБ, "Сбербанк", "Роснефть" и, возможно, ряд других, столь же дорогих для сердца российской верховной власти. Вот только неясно, почему налогоплательщиков принудительно заставляют раскошелиться в пользу акционеров?
С чем сопоставима сумма в 500 млрд. рублей? Это - пятая часть Резервного фонда РФ или 65% Фонда национального благосостояния (по состоянию на 01.08.2008 г.). Или, если угодно, более 17% расходной части Пенсионного фонда РФ (по плану на 2009 г.).

Правительство РФ скорректирует экспортные пошлины на нефть в сторону уменьшения, исходя из анализа цен на нефть за 17 дней, а не за два месяца. Вместо того чтобы заплатить $ 485,8 за тонну, экспортеры заплатят $ 372. Такая мера позволит оставить в их распоряжении $ 5,5 млрд. - $ 4,5 млрд. будут отданы производителям сырья, а $ 1 млрд. - переработчикам. Предусматривается также трехмесячная рассрочка по уплате НДС.
Снижать налоги, повышать расходы. На сколько хватит жира, накопленного благодаря дорогой нефти?

Догорает эпоха?

На "черной неделе" нефть опускалась до $ 90 за баррель. Федеральный бюджет-2009 рассчитан из $ 95. Правда, 22 сентября нефть подскочила до $ 105. Но почему-то не верится, что она подойдет вплотную к $ 150, как это было в начале июля.

Вроде бы пожар на рынках удалось притушить. Однако при этом было вычерпано столько воды, что на следующий раз может и не хватить. Если, конечно, сохранять хотя бы остатки благоразумия в макроэкономической политике.
По большому счету, кризис не закончился. Производители не знают, что делать; банки - кому давать, а кому нет; граждане начинают задумываться о том, стоит ли сберегать.

Как бы то ни было, то, что имели, мы теряем. И, похоже, это уже необратимо.

Назад Назад Наверх Наверх

 

Первый звонок или "последний клапан"?
Дмитрий Травин ("Дело" от 22.09) полагает события "черной недели" (15.09-19.09) первым звонком.
Подробнее 

Разруха все же в головах!
"Империя в силах" - таков, на мой взгляд, главный вывод, который следует из полемической статьи Даниила Коцюбинского "Манифест неудачника", опубликованной в "Деле" от 21.04.08 г.
Подробнее 

Бунтари-одиночки или союз граждан?
"Манифест неудачника" напомнил историю, как на съезде партии знаменитый хирург Борис Петровский докладывал о достижениях и перспективах советской медицины, - в частности, о пересадке почек.
Подробнее 

Зачем нам считать себя нацией?
Начавшаяся на страницах "Дела" дискуссия примечательна уже тем, что ее участники обсуждают не вопрос о том, "как обустроить Россию", казавшийся актуальным еще 10-15 лет назад, а дилемму следующего шага: на каких идеях и ценностях должны развиваться российские регионы и прежде всего Петербург "после России"? То есть после эпохи очередного имперского оледенения, ставшего следствием "великого углеводородного чуда"...
Подробнее 

Не все регионализмы одинаково полезны
Во второй половине 1991 года мне довелось присутствовать на тусовке одной вновь создаваемой партии.
Подробнее 

Надо стать не русской, а петербургской нацией
Человеку, знакомому с политической жизнью лишь по газетным публикациям и телепередачам, должно казаться более чем странным, что либеральная газета "Дело" напечатала статью ультраправого публициста Вадима Штепы: "Чтобы стать русскими, надо преодолеть Россию" ("Дело" от 6.11.2007).
Подробнее 

Чтобы стать русскими, надо преодолеть Россию
Консервативно-патриотический дрейф российской власти заставил ее два года назад заменить давно уже рутинизировавшийся, но все-таки "неудобный" революционный праздник 7 ноября на "день национального единства" 4-го.
Подробнее 

Успех пастыря или успех палача?
Дискуссию о "лузерах" и виннерах", стихийно начавшуюся на страницах "Дела", о том, кого именно и за что именно следует считать успешным, а кого - проигравшим, продолжает известный петербургский правозащитник Леонид РОМАНКОВ.
Подробнее 

В тени двуглавого дракона
Почти полгода на страницах "Дела" идет дискуссия на тему дальнейшей судьбы народов и земель, входящих в данный момент в состав московской империи**.
Подробнее 

Колобок и Джонни-пончик // Наши сказки на мировом уровне
Алексей Шустов в статье "Психология россиян сопротивляется партийной системе" (Дело от 23 октября 2006 г.) назвал две основные причины, по которым, с его точки зрения, в России не смогла заработать и в ближайшие лет 50, видимо, не заработает западная модель демократии в виде двухпартийной системы.
Подробнее 

Куда налить вино свободы?
Дискуссия, начатая Даниилом Коцюбинским, выдвинувшим тезис о том, что Россия и демократия — суть вещи несовместные и что тем хуже для России ("Дело" за 14.08.06), как и следовало ожидать, оказалась бледной тенью дискуссий на ту же тему, происходивших в петербургских СМИ почти десять лет назад.
Подробнее 

Россия — нормальная страна // Аллергией на демократию страдает не народ, а власть
Давно мы уже слышим песни о том, что "русский мир" устроен на свой неповторимый лад и что европейские "нормы жизни" ему не подходят.
Подробнее 

 Рекомендуем
исследования рынка
Оборудование LTE в Москве
продажа, установка и монтаж пластиковых окон
Школьные экскурсии в музеи, на производство
Провайдеры Петербурга


   © Аналитический еженедельник "Дело" info@idelo.ru